行情回顧

今日鋼市繼續(xù)窄幅下行。截至收盤，螺紋鋼主力10合約收3126，較上一個交易日跌47個點；熱卷主力10合約收3416，較上一個交易日跌13個點；焦炭主力合約收1708.5，較上一個交易日跌16.5個點；焦煤主力合約收1194.5，較上一個交易日跌23個點；鐵礦石主力合約收771，較上一個交易日跌5個點。截至19日16時，成品材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價為3300元，較上一個交易日降15元；熱卷均價為3475元，較上一交易日降16元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為780元，較上一個交易日降5元；唐山準一級冶金焦價格為1440元，較上一個交易日持平；唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3020元，較上一個交易日降30元。

市場分析

今日鋼市繼續(xù)小幅回落運行，其中現(xiàn)貨主流市場跌幅在10-20元為主，相對于盤面跌穩(wěn)定性較強，跌幅有限。目前北京三級大螺紋報價仍在3220-3230元/噸，和杭州價格相差不大，已經(jīng)明顯升水盤面。熱卷市場較螺紋更穩(wěn)，上海、樂從等地報價和昨日基本持平，沒有明顯下跌，且價格高于盤面30元左右。其他品種如帶鋼、型材、中厚板、冷軋等品種跌幅也不大。從成交上看，整體成交較差，但部分商戶出貨量高于上一日，投機和終端需求都一般，低價出貨相對容易。

盡管市場在走弱，但是也凸顯了兩個問題。一是鋼材現(xiàn)貨的跌幅不大，原料的現(xiàn)貨價格跌幅也同樣不大，多地螺紋跌幅高于熱卷，也僅限于100元左右的回落，相比盤面7月底高位回落超250個點以來，基差已經(jīng)明顯走闊。原料方面，除了焦煤回落了40-50元，焦炭仍發(fā)起第七輪提漲，而鐵礦的現(xiàn)貨價格也保持相對穩(wěn)定。而是卷螺差擴大，截止今日主力合約熱卷和螺紋差達到了290個點，處于近幾年來高位。房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，對螺紋鋼需求形成壓制，而制造業(yè)如汽車、機械等行業(yè)需求相對穩(wěn)定，對熱卷需求支撐較強，導致熱卷的表觀消費和庫銷比強于螺紋。8月份高溫多雨更限制了建材需求，卷螺差進一步擴大。下一步，繼續(xù)關注螺紋和熱卷10合約倉單壓力，卷螺差擴大到近年高點，本質(zhì)是需求分化與庫存周期差異化表現(xiàn)的現(xiàn)象，短期趨勢雖在，但290元已反映大部分螺紋悲觀預期，繼續(xù)做擴卷螺差需要謹慎，相反可以嘗試收縮操作。

在上周發(fā)布的 7 月數(shù)據(jù)信號值得關注。規(guī)模以上工業(yè)增加值增速跌至八個月低點，社會消費品零售額增速放緩至去年 12 月以來最慢，這兩組數(shù)據(jù)直接指向整體經(jīng)濟活躍度的短期回調(diào)，而鋼鐵行需求端必然會感受到這種節(jié)奏變化帶來的壓力。目前黑色商品沒有跟隨股市的節(jié)奏走，當前 A 股的結(jié)構(gòu)性行情與鋼鐵行業(yè)基本面的關聯(lián)度仍較低。顯示行業(yè)的價格強弱與股價表現(xiàn)并不同步。下一步，鋼市仍將保持韌性。9 月大閱兵、四中全會等重大事件帶來的政策預期，疊加促消費政策對下游汽車、家電行業(yè)的拉動，將為鋼鐵需求提供階段性支撐。

行情展望

從目前看，鋼價下跌，主要來自于盤面的下跌，盤面下跌主要來自于螺紋鋼的下跌外加焦煤的投機降溫回落調(diào)整。基本面雖然弱，現(xiàn)貨卻表現(xiàn)出較強的韌性，跌幅有限。現(xiàn)階段，隨著螺紋鋼基差合理回歸并走強，盤面風險陸續(xù)得到釋放，繼續(xù)回落動力減弱，有望回到強支撐平臺區(qū)。從估值角度來看，當前3126元盤面價格已跌破現(xiàn)金成本，需要關注現(xiàn)貨的反應以及鋼廠結(jié)合政策控產(chǎn)方面的舉動。

從盤面來看，黑色商品繼續(xù)回落調(diào)整。主力焦煤跌幅最大為1.89%，焦炭跌近 1%，螺紋跌 1.48%，熱卷跌 0.38%，鐵礦跌 0.64%。從螺紋主力 10 合約來看，收 3126，跌47，持倉 160.8 萬手，減倉1199手。前 20 席位持倉中，多空持倉均增加不足 3000 手，變化相差不大，中信減持多單 1.5 萬手，增持空單 1000 余手。從日線來看，經(jīng)過連續(xù) 5 日回落調(diào)整，空頭能量得到快速釋放，下一步 3130 下方的支撐力度漸強，跌勢會放緩。參考運行區(qū)間 3107-3165。